中国机械工业生产遭受冲击 龙头公司份额继续扩大

　　工程机械市场比较集中，主要在欧美、日本、澳大利亚这样的发达市场。中国之外挖机销售30万台，其中3/4来自于发达国家，所以要想赶超必须在发达国家实现赶超。欧美之后，是亚太和印度这些区域。

　　2020年全年中国机械工业增加值增速同比增长6%，比一季度、上半年和前三季度分别回升25、7.5和2.2个百分点，高于全年全国工业和制造业增加值增速3.2和2.6个百分点，并超出年初预期。中国机械行业运行景气回升。

　　受疫情影响，年初中国机械工业生产遭受巨大冲击，3月份开始生产经营秩序逐步恢复，二季度经济运行回稳的态势更加明朗，进入三季度后各项经济指标大幅回升，四季度延续了稳步向好的趋势，其工业增加值、营业收入与利润总额增速均超过预期。

　　中国机械工业主要涉及的5个国民经济行业大类中，电气机械和器材制造业同比增长8.9%、汽车制造业同比增长6.6%、 2019-2024年中国畜牧业机械行业竞争格局及投资风险分析报告指出，专用设备制造业同比增长6.3%、通用设备制造业同比增长5.1%、仪器仪表制造业同比增长3.4%。

　　2020年初受疫情影响，中国机械工业重点监测的120种主要产品生产大幅下降，1-2月仅2种产品产量实现增长。此后随着复工复产的推进与企业生产的恢复，产品产量实现增长的品种数不断增加。全年产量增长的产品有62种，占比超过半数，达到了51.7%。

　　投资类产品市场恢复快于消费类产品。具体看，一是得益于基建投资与能源建设项目的启动，工程机械、载重车、发电和输变电设备产品生产快速复苏并保持稳定增长;二是在利好政策的带动下农业机械生产触底回升;三是与物流、环保和智能制造相关的产品生产逐步加快;四是下半年汽车市场开始恢复，全年产销量跌幅明显收窄;五是进入四季度后量大面广的通用型产品生产基本恢复。

　　中国机械行业运行景气回升。中国机械工业景气指数的编制涵盖生产、投资、外贸、经济效益等多个维度，综合反映机械工业的运行情况。受疫情冲击，2月份中国机械工业景气指数下降至70.36，此后持续回升，11月重回临界值之上，12月机械工业景气指数为101.4，反映出年末中国机械工业行业运行已回升至景气区间之内。

　　12月核心零部件厂商挖机油缸排产同比大幅增长40%以上，排产量创年内新高，显示下游挖机需求旺盛持续。国产龙头主机厂三一单月市占率超33%再创新高，累计市占率27%;国产第二名徐工累计市占率16%;海外龙头累计市占率10%。

　　目前，挖机行业集中度逐年不断提升，截止2020年11月，CR4、CR8分别为65.39%、82.64%。行业集中度逐步提高，并向头部企业集聚的现象明显，强者恒强效应突出。

　　从国产替代看，今年以来，中国制造全球供给替代明显，产业链的完整性和稳定性优势凸显，逐渐承接了欧美日等国的订单，替代进口的进程日益加速。例如，工程机械领域，三一重工、徐工机械等国内主机厂加速取代外资主机厂的历史地位，恒立液压、艾迪精密逐步取代KYB、川崎重工、力士乐等传统液压件品牌。国产强势崛起，外资品牌(日系和韩系等)一路下行。

　　工程机械行业已经从增量市场转化为存量市场，存量市场博弈中，龙头企业将依靠产品本身优势(性能、服务等)+供应链优势(规模效应，更低成本，议价能力强)+资金优势(有资本投资研发)，不断抢占市占率，且依靠创新驱动，建立更深的品牌护城河，经过价格战洗牌后，行业格局更加优化，强者恒强，剩者为王。

　　展望2021年，国内加大促内循环及海外市场需求复苏，挖掘机和汽车起重机将在高位继续实现稳步增长，后周期工程机械品种需求仍十分强劲，企业市场份额和业绩弹性将会再度提升，龙头企业股价和市值有望持续向好。